中央经济工作会议在北京举行，会议总结2021年经济工作和当前经济形势，并对明年经济工作做出具体部署。会议指出当前我国经济发展面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，明年经济工作要稳字当头，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。

财政政策表述更积极，基建投资有望提升。会议指出财政政策和货币政策要协调联动，跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合，针对财政支出表述由20年“保持适度支出强度”改为更加积极的“保证财政支出强度”，新增“加快支出进度”和“适度超前开展基础设施投资”表述。

会议对地方政府隐性债务态度延续高压态势，预计关键领域和薄弱环节成为投资主要抓手。

会议针对地方政府表述延续此前高压态势，强调“严肃财经纪律”、“坚决遏制新增地方政府隐性债务”。在专项债穿透式监管下，我们预计后续投资将以新基建、旧改、重大领域基础设施建等关键领域和薄弱环节作为主要抓手，涵盖交通基础设施、水利、能源、环保、城市管网等领域。从专项债发行方向看，投向领域以基建和市政园区为主，21年1-11月占比分别为47.9%、15.9%。

新能源用能不纳入能源消费总量控制，电力工程板块有望成为基建重点投资方向。会议新增“新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制”表述，激发新能源建设热潮，预计十四五期间我国累计发电装机容量提升8亿千瓦，未来10年电源侧总投资达9.15万亿元。

国企改革持续深化，地方改革积极性有望提升。会议指出改革开放政策要激活发展动力，完成国企改革三年行动任务。会议时隔6年再次提及调动地方改革积极性，鼓励各地因地制宜、主动改革。2021年是国企改革三年行动方案攻坚之年，展望22年国企改革有望进一步深化，带动国有企业做强做优做大。